云海金属——快速发展的镁业龙头

云海金属是一家专业从事镁及镁合金生产，铝合金锭及铝棒生产，镁、铝合金压铸及挤压件生产，中间合金和金属锶生产销售的省级高新技术企业。公司成立于1993年，2007年11月在深交所上市，目前在江苏、山西、广东、湖北、浙江、安徽及内蒙古等地设有17个子公司。公司是镁合金龙头企业，保持着全国第一的镁合金产销量，同时也是全球最大的镁合金生产企业之一；目前已形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”的完整镁产业链。

镁业龙头

国原镁产能大约在150万吨左右，截止 2017年11月，有效产能90万吨左右。从企业规模看，大部分是中小规模，即产能小于3万吨的。产能规模超过3万吨的仅有17家，大部分企业产能较小，且很多企业已经缩减产能甚至停产。在产能超过3万吨的企业中，云海金属的五台云海和巢湖云海合计10万吨，已居第一，占全行业的7%左右。且云海金属在巢湖具备扩产条件，可按需扩产至10万吨，则公司总产能有望达到15万吨。在2016年产量方面，云海金属6.5万吨排名第一，占比同样超过7%，横向比较其产量是第二的接近两倍，云海金属处于绝对的龙头地位。

根据镁协统计，2016年镁合金产量达到28万吨左右，其中云海金属的产量达到12万吨超过总量的40%。横向比较，前五大企业的产量占据总量的80%以上，而云海的产量几乎等于2-4位的企业总和，行业集中度很高。

在产能方面，云海金属以17万吨独占鳌头，大部分企业产能都在3万吨及以下，整个行业的产能呈小而散的状态，并且大部分产能实际都处于停工甚至退出的状态。

高纯金属锶龙头

金属锶主要应用于冶金行业，将锶金属加入铝合金中可以改善铸成品的性能，尤其是用于航空和汽车领域的铝合金。锶也可以帮助铅在电解锌的生产过程中去除杂质，溶解于硫酸中的碳酸锶可以减少电解液中铅的含量并且也可以去除沉积在阴极的锌。此外，金属锶还用于制造光电管，以及分析化学、烟火等。

公司不仅是原镁和镁合金的龙头，更是全球高纯金属锶的龙头企业，公司从2005年开始，就具备3000吨的金属锶产能，2016年，公司的产销量均创新高。金属锶的成本受碳酸锶和铝的影响较大，毛利率稳定在30%左右。

空调扁管业务

微通道换热器，相比传统换热器优点是高效、节能和环保。其换热性能在同等条件下有着明显优势，并且还大幅节省制冷剂的充注量。然而，当前微通道换热器仍有一些不足之处影响其应用，主要包括用作蒸发器时的表面凝结水问题、加工费较高、易受大气环境影响，粉尘颗粒会影响其性能。

根据产业在线统计，2016年全球微通道换热器销售规模约27.3亿元，同比增长17.9%。国内产值大约占全球的一半，但其中有将近80%用于出口，国内的销售额大约在3亿元。

从市场空间来看，2016年，同期对应领域内换热器全球的市场规模大约有500亿元，也就是说微通道换热器的占比仅有5.5%，仅考虑替代传统换热器，市场空间就十分充足，即使替代率达到10%，需求量就要翻倍。叠加换热器3%左右的行业增速，微通道换热器的市场前景十分乐观。

公司通过2015年收购扬州瑞斯乐，进而微通道扁管项目进行扩建投资，2015年至今，扬州瑞斯乐的扁管产销量持续提升。2018年预计可以实现1万吨满产。2016年由于铝价上升和产量较低，导致毛利率同比下降。2017年随着产量的进一步增加造成各项费用的持续摊薄，毛利率也逐步回归合理水平。

公司将现有的1万吨微通道扁管产能扩充至2万吨，以满足下游客户的需求。同时，公司2016年已经投资8000万建设4万吨高性能铝合金棒材，以满足自身的原材料需求。公司一体化的战略布局在进一步增加销售量的同时降低了生产成本，增厚了产品毛利率。